El Gobierno colocó USD 150 millones al 5,89%, recibió ofertas por USD 868 millones y financiará vencimientos por USD 4.200 millones
Javier Milei y Luis Caputo.
porRedacción
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El Tesoro captó el monto máximo previsto con una tasa menor a la esperada y una demanda que superó en 479% lo adjudicado.
En medio de un escenario internacional exigente y con el riesgo país todavía elevado, el Gobierno nacional dio un paso clave en su estrategia de administración de la deuda pública: colocó USD 150 millones mediante la primera emisión del nuevo bono en dólares con vencimiento en octubre de 2027, a una tasa de 5,89%, por debajo de lo que anticipaban diversos analistas.
La operación, que funcionó como un verdadero test de mercado, no sólo permitió captar el monto máximo previsto para la licitación, sino que además evidenció un fuerte interés inversor: la Secretaría de Finanzas recibió ofertas por USD 868 millones para suscribirse al Bonar 2027. Es decir, le ofrecieron 5,79 veces más de lo finalmente adjudicado. En términos porcentuales, la demanda superó en un 479% la cantidad colocada.
Luis "Toto" Caputo y Alejandro Lew, nuevo secretario de finanzas.
Los fondos obtenidos se destinarán al pago de un vencimiento de USD 4.200 millones en julio, uno de los compromisos más relevantes del calendario financiero. La operación cobra aún más relevancia en un contexto en el que el Gobierno descartó volver a emitir deuda en Wall Street, decisión que se reafirmó tras la reciente suba del riesgo país.
El lunes, junto con el anuncio de los instrumentos para la licitación de deuda pública en pesos, el Ministerio de Economía comunicó que ofrecerá de forma quincenal este nuevo bono en dólares, con vencimiento en octubre de 2027, por hasta USD 150 millones por subasta.
La normativa contempla además una segunda vuelta al día siguiente, que permite ampliar la colocación hasta USD 100 millones adicionales, lo que llevaría el total potencial a USD 250 millones. El título tiene un cupón del 6% TNA, pagadero mensualmente.
Diversos analistas subrayaron un dato técnico clave: el bono “salió sobre la par”. Esto significa que, aunque paga un interés anual del 6%, se vendió con un rendimiento final de 5,9%. En términos prácticos, los inversores pagaron más de su valor nominal para adquirirlo. Es decir, el precio de venta fue superior al monto que el bono devolverá al vencimiento, una señal concreta de confianza en el instrumento y en la política económica oficial.
El diseño del bono apunta a captar tanto a grandes inversores institucionales como a pequeños ahorristas interesados en activos dolarizados, ampliando así la base de financiamiento en moneda dura dentro del mercado local.
Javier Milei.
La iniciativa surge tras la experiencia reciente con el BONAR 2029, que marcó el regreso de la Argentina al mercado voluntario de deuda en moneda extranjera después de casi una década. Aquella colocación reunió USD 1.000 millones mediante compras en el mercado y la emisión del título.
Sin embargo, esa operación no alcanzó plenamente las expectativas del Ministerio de Economía: la tasa de interés superó el 9% anual y el riesgo país se ubicaba en torno a los 569 puntos. Hoy, con un riesgo país en torno a 600 puntos, el Gobierno logra financiarse al 5,89%, un dato que en el Palacio de Hacienda leen como una señal positiva en medio del proceso de normalización macroeconómica.
La colocación del nuevo bono se inscribe en una agenda exigente de renovaciones y pagos que la Secretaría de Finanzas deberá afrontar en los próximos meses. El vencimiento de USD 4.200 millones en julio constituye uno de los mayores desafíos financieros para el equipo económico en 2026.
Frente a este escenario, la estrategia de Luis Caputo prioriza alternativas domésticas y evita una emisión de deuda en Wall Street, donde el país enfrenta condiciones menos favorables por el riesgo país elevado. El ministro descartó avanzar con una colocación inmediata en los mercados internacionales y reafirmó la intención de eliminar la dependencia de fondos externos, priorizando fuentes locales. El presidente Javier Milei respaldó esa postura desde sus redes sociales, enfatizando la necesidad de fortalecer el financiamiento doméstico.
Gabriel Caamaño, economista de la consultora Outlier, sostuvo: “Está planteando prescindir de algo que no tenemos hace ocho años, porque desde 2018 que no tenemos flujo de Wall Street, así que en realidad dependencias ya no tenemos. Lo que no queda hacer en todo caso es volver a depender, pero cortar la dependencia, no existe tal dependencia, hace ocho años que no tenemos financiamiento ahí”.
Por su parte, Christian Buteler analizó: “Desde un primer momento el Gobierno tuvo como objetivo volver a los mercados de crédito. Así lo expresó más de una vez, incluso en reuniones con fondos, en las que expresó que iba a cumplir con los vencimientos para poder rollear el capital de la deuda, como hace el resto del mundo. A dos años, tenemos un riesgo país en torno a 600 puntos, incluso con el aval del Tesoro de EE.UU.”.
El debate se intensificó cuando analistas de Nueva York mencionaron la posibilidad de una futura emisión de hasta USD 3.000 millones, lo que elevó expectativas en el mercado. Javier Casabal, estratega de renta fija de la firma AdCap, explicó: “Esas noticias envalentonan al mercado y, si no se cumplen, el mercado se decepciona. Para frenar eso va el tuit de Caputo”.
La nueva emisión refuerza la decisión oficial de evitar los mercados internacionales para garantizar el cumplimiento de los compromisos inmediatos. No obstante, persiste el interrogante sobre la sostenibilidad de esta política en el tiempo. El pago de USD 4.200 millones en julio representa un desafío relevante en 2026. El Gobierno apuesta al uso de herramientas domésticas y esquemas alternativos, como los acuerdos REPO, que permiten acceder a fondos sin levantar el cepo cambiario ni recurrir a los mercados internacionales.
