En una gran noticia para la economía argentina, las empresas energéticas de capitales extranjeros retomaron el envío de utilidades a sus casas matrices en el exterior, un proceso que hasta hace poco parecía imposible.
Se trata de un cambio estructural que no se registraba desde antes del restablecimiento del cepo cambiario en septiembre de 2019, una medida que durante casi siete años bloqueó la repatriación de ganancias.
El nuevo escenario es resultado directo de una medida del Gobierno de Javier Milei, vía el Banco Central, que mediante la Comunicación “A” 8226, emitida el 11 de abril de 2025 y en vigencia desde el 14 de ese mes, habilitó el acceso al Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) para el giro de dividendos.
Dólares.
La normativa introdujo una condición central: solo pueden transferirse al exterior utilidades correspondientes a ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2025.
Los datos oficiales confirman que el mecanismo ya está en marcha. En marzo de 2026, los egresos por utilidades y dividendos alcanzaron los USD 869 millones. De ese total, USD 603 millones se canalizaron mediante operaciones en el mercado de cambios, mientras que USD 265 millones se realizaron a través de canjes financiados principalmente con cobros de Bopreal.
El sector energético lideró ampliamente este proceso, concentrando USD 460 millones, es decir, más de la mitad del total registrado.
La tendencia continuó en abril, aunque con menor volumen: los egresos globales fueron de USD 365 millones, de los cuales USD 107 millones correspondieron nuevamente al sector energético.
Dentro de las compañías involucradas aparecen firmas internacionales como TotalEnergies, Chevron y Shell, junto con empresas argentinas con estructuras radicadas en el exterior.
Javier Milei y Luis Caputo.
El cepo cambiario
El retorno de estos flujos marca un punto de inflexión respecto al escenario previo. El cepo había sido reinstaurado el 1° de septiembre de 2019, tras la derrota electoral del Gobierno de Mauricio Macri en las elecciones primarias.
A partir del Decreto 609/2019 y la Comunicación “A” 6770 del Banco Central, se reimplantaron controles estrictos sobre el mercado cambiario que, en la práctica, bloquearon durante años el giro regular de utilidades al exterior.
Esa restricción tuvo efectos concretos sobre la dinámica de inversión. La imposibilidad de repatriar ganancias llevó a varias multinacionales a revisar sus estrategias en el país, ralentizando proyectos o directamente rechazando inversiones.
Al mismo tiempo, muchas compañías se vieron obligadas a reinvertir utilidades localmente o a mantener capital inmovilizado dentro de Argentina.
La llegada de Javier Milei
Con la asunción de Javier Milei en diciembre de 2023, comenzó un proceso gradual de desarme de esas regulaciones. La primera etapa se focalizó en las personas humanas.
En abril de 2025, el Banco Central eliminó el tope de USD 200 mensuales para la compra de divisas, levantó restricciones vinculadas a subsidios y empleo público, y derogó las denominadas “restricciones cruzadas” que impedían operar en el MULC a quienes hubieran accedido al dólar financiero en los 90 días previos.
En ese contexto, la reactivación del giro de utilidades es una señal concreta de normalización del sistema cambiario. Para el sector energético, uno de los principales motores de inversión en el país, la posibilidad de repatriar ganancias vuelve a posicionar a Argentina como un destino más previsible y competitivo, en línea con el objetivo de Milei de reconstruir la confianza y atraer capitales internacionales.
